No ápice da hierarquia do mercado Forex, encontra-se o mercado interbancário de Forex. Este mercado engloba as transações realizadas entre os grandes bancos e atua como o nível de atacado para a troca de moeda. É no mercado interbancário onde encontramos o papel central dos market makers de Forex.
Cada banco que participa do mercado Forex designa market makers para cada par de moedas principal. Esses market makers fornecem preços nos quais o banco se compromete a comprar e vender moedas de seus pares dentro do mercado interbancário.
Embora esses preços sejam inicialmente destinados ao mercado interbancário, eles acabam chegando ao lado varejista do mercado, um conceito que exploraremos em detalhes mais tarde. Consequentemente, é preciso considerar as instituições no mercado interbancário como os principais market makers no mercado Forex.
Mas o que exatamente fazem os market makers?
O próprio nome é bastante autoexplicativo. Um market maker é uma entidade que cita preços de duas vias em um par de moedas específico, criando efetivamente um mercado.
Um market maker de Forex normalmente desempenha três funções-chave:
- Estabelece preços de compra e venda dentro de um par de moedas específico.
- Compromete-se a aceitar negociações a esses preços dentro de certas restrições.
- Assume a exposição resultante em seu próprio livro, pelo menos inicialmente.
As restrições mencionadas no segundo ponto acima se referem a condições que devem ser atendidas para que o preço cotado seja válido. Essas condições muitas vezes se relacionam com o tamanho mínimo ou máximo da negociação e a exigência de que a negociação deve ser executada de maneira oportuna. É importante observar que um market maker de Forex age como parte contraparte das negociações de Forex, ao contrário de um corretor que corresponde negociações entre diferentes partes.
Em relação à gestão da exposição assumida em seu livro, um market maker pode optar por protegê-la com outro banco se puder obter uma taxa favorável. A velocidade e o alcance dessa proteção, bem como o nível de risco retido, estão a critério do market maker.
Uma das maneiras pelas quais um market maker de Forex gera lucro é facilitando negócios de duas vias. Quando há atividade de negociação suficiente em ambos os lados de seus preços cotados, eles podem ganhar receita por meio do spread de compra e venda enquanto compensam sua exposição. Grandes bancos, devido às suas operações globais, testemunham fluxos substanciais de transações de moeda estrangeira. Isso lhes permite acumular lucros significativos, coletando consistentemente esses spreads dia após dia.
É claro que os market makers também podem assumir posições direcionais em moedas a seu critério. Eles podem fazer isso negociando com outros bancos ou ajustando seus preços para atrair negociações em uma direção específica.
Método dos Market Makers de Forex – Como eles definem seus preços?
Os market makers dos bancos consideram vários fatores ao estabelecer seus preços. Esses fatores incluem:
- As taxas de câmbio prevalecentes citadas por outros participantes do mercado.
- Sua própria exposição, que envolve a avaliação das posições que já mantêm em seus livros.
- Sua perspectiva sobre o desempenho futuro do par de moedas em questão.
- Os volumes de negociação disponíveis na taxa de mercado prevalecente e o volume da negociação que estão cotando.
Preços de FX para o Varejo
Embora o núcleo do mercado de câmbio seja impulsionado por negociações entre grandes bancos, uma parte significativa dos participantes de Forex não tem acesso direto ao mercado interbancário. Isso se deve principalmente aos relacionamentos de crédito estabelecidos entre os maiores bancos, que se envolvem na negociação de moeda exclusivamente com base no crédito. Além disso, as negociações no mercado interbancário tendem a ser excepcionalmente grandes, tornando impraticável para a maioria dos participantes participar diretamente.
No entanto, com avanços na tecnologia, os clientes de varejo agora podem acessar o mercado Forex com facilidade. Eles conseguem isso por meio de corretores de Forex e Contrato por Diferença (CFD), que se conectam aos preços fornecidos pelos grandes bancos, diretamente ou indiretamente.
Um dos catalisadores para essa acessibilidade tem sido o progresso tecnológico, que levou ao desenvolvimento de várias plataformas de negociação eletrônica. Entre essas, o MetaTrader 4 (MT4) se destaca como uma das plataformas de Forex para varejo mais populares. Além disso, o MetaTrader 4 Supreme Edition (MT4SE) oferece recursos avançados, incluindo um “Terminal de Negociação” no estilo profissional para gerenciamento de negociações de várias moedas.
O Impacto dos Avanços Tecnológicos
Esses avanços tecnológicos reduziram significativamente a diferença entre as experiências de negociação de investidores institucionais e clientes de varejo ao longo dos anos. Os clientes de varejo agora desfrutam de acesso a spreads de Forex altamente competitivos, tornando a negociação extremamente conveniente.
Mas como os corretores de Forex oferecem preços aos seus clientes de varejo?
Para responder a essa pergunta, é importante esclarecer alguns termos. Embora algumas empresas às vezes sejam chamadas de market makers de Forex, muitas vezes elas não desempenham todas as funções essenciais de um verdadeiro market maker.
A operação das empresas de Forex pode variar, mas seus preços geralmente têm origem nos mesmos jogadores estabelecidos, especificamente os grandes bancos que atuam como prime brokers para essas empresas. Algumas empresas funcionam mais como corretores e imediatamente protegem sua exposição com provedores de liquidez.
Outras podem assumir parte da exposição em seus próprios livros. No entanto, um ponto-chave a ser observado é que, em geral, essas empresas não definem seus próprios preços da mesma forma que um verdadeiro market maker.
Para um par de moedas específico, uma empresa de FX de varejo pode oferecer um preço agregado, representando essencialmente a melhor oferta e a melhor oferta disponíveis por meio das contrapartes que fazem market making com eles.
Um método alternativo usado pelas empresas para conceder aos seus clientes acesso ao mercado FX é por meio das Redes de Comunicação Eletrônica (ECNs, na sigla em inglês). Uma ECN consolida as ofertas e as ofertas de bancos, instituições e outros negociadores em um livro de ordens. Quando uma negociação é iniciada, a ECN a corresponde com o melhor preço disponível. As ECNs são conhecidas por sua velocidade e sistemas transparentes, geralmente oferecendo spreads reduzidos.
Prós e Contras dos Preços dos Market Makers de Forex
Apesar de seu papel essencial na facilitação da negociação de Forex, os market makers às vezes podem ser vistos negativamente pelos traders. Essa percepção decorre da crença de que os market makers podem manipular os preços a seu favor.
No entanto, é crucial entender que os market makers geralmente citam preços de duas vias, o que significa que eles fornecem tanto um preço de compra quanto um preço de venda. Isso limita inherentemente a extensão em que eles podem distorcer os preços antes que oportunidades de arbitragem surjam.
Além disso, estruturas regulatórias, como a Diretiva dos Mercados e Instrumentos Financeiros Europeus (MiFID), exigem que as empresas de FX do Reino Unido se comprometam a oferecer a melhor execução em nome de seus clientes. Essa regulamentação desencoraja práticas que poderiam explorar injustamente os traders.
Em essência, os market makers de Forex formam a base sobre a qual o mercado de FX opera. Além de seu papel fundamental em permitir que o mercado de FX funcione sem problemas, eles oferecem diversos benefícios:
- Consistência: Os market makers fornecem preços consistentes, garantindo que os traders recebam cotações estáveis em diversas condições de mercado.
- Liquidez: Seu compromisso contínuo em aceitar o lado oposto de qualquer negociação aumenta a liquidez do mercado, permitindo que os traders executem ordens eficientemente.
Um aspecto notável da formação de preços pelos market makers de Forex é que ela é fundamentalmente impulsionada por decisões humanas. Por trás de cada preço de compra e venda, há um trader humano tomando a decisão. Esse elemento humano enfatiza a eficácia dos indicadores técnicos, que se baseiam na crença de que a ação de preço é influenciada pelo comportamento humano em vez de flutuações aleatórias.
Além disso, a presença de seres humanos no processo de formação de preços contribui para uma menor volatilidade em comparação com os preços das ECNs. As ECNs permitem que sistemas de negociação automatizados executem negociações em velocidades quase instantâneas, potencialmente causando flutuações de preço rápidas que podem ser desafiadoras de navegar. Em contraste, os market makers fornecem preços com um toque humano, promovendo um ambiente de negociação mais estável.
Vale ressaltar que os market makers desempenham um papel fundamental não apenas no mercado de Forex, mas também no mercado de ações, onde contribuem para fornecer liquidez.
Comparação entre Diferentes Tipos de Market Makers
Uma distinção fundamental entre o mercado Forex e o mercado de ações reside na transparência. As ações são negociadas em bolsas onde as informações de negociação, incluindo preço e volume, estão prontamente disponíveis em tempo real. Essa transparência garante que os traders de ações tenham acesso a informações atualizadas sobre as negociações.
No entanto, o mercado Forex opera de maneira diferente. Os fluxos de negócios de câmbio conduzidos pelos grandes bancos são considerados informações proprietárias, e não há obrigação de divulgar esses dados. Como resultado, os market makers dos grandes bancos muitas vezes têm informações privilegiadas sobre negociações grandes, potencialmente influentes para o mercado, antes que o mercado mais amplo fique ciente.
Essa vantagem de informações teoricamente confere aos market makers uma vantagem sobre outros traders. As informações privilegiadas às quais um market maker pode ter acesso, mas que não estão disponíveis para o mercado mais amplo, podem incluir:
- Instituições rebalanceando suas carteiras.
- Exigências de proteção de clientes institucionais.
- Mudanças no apetite por risco entre os principais participantes do mercado.
Esses fluxos podem influenciar a direção de curto prazo dos preços do Forex. Embora alguns possam ver isso como uma vantagem injusta para os market makers, eles argumentam que esse insight é um resultado natural do serviço valioso que prestam.
Negociação de Alta Frequência (HFT)
A negociação de alta frequência, comumente referida como HFT, é um método de negociação caracterizado pelo uso de programas de computador poderosos para executar um grande número de ordens em frações de segundo. Essa abordagem é definida não apenas pela velocidade, mas também pelas altas taxas de rotatividade e razões entre ordens e negociações.
O HFT ganhou popularidade quando as bolsas começaram a oferecer incentivos para empresas que contribuíam para a liquidez do mercado. Uma das principais vantagens do HFT é sua capacidade de aumentar a liquidez do mercado e reduzir os spreads de compra e venda a níveis que anteriormente seriam considerados muito estreitos.
O HFT teve um impacto profundo nos mercados financeiros, incluindo o mercado Forex. Traders e instituições empregam estratégias de HFT para aproveitar oportunidades de mercado fugazes e alavancar as capacidades de execução rápida de algoritmos de computador.
Escolhendo um Método Adequado de Market Maker de Forex
Ao escolher entre market makers e ECNs para suas necessidades de negociação Forex, sua escolha pode depender de diversos fatores, incluindo sua estratégia e estilo de negociação. Aqui estão algumas considerações para ajudá-lo a tomar uma decisão informada:
- Consistência vs. Spreads Variáveis: Os market makers oferecem preços consistentes, o que os torna adequados para traders que valorizam a estabilidade. Por outro lado, as ECNs geralmente oferecem spreads variáveis, o que pode ser vantajoso para scalpers e traders algorítmicos em busca de spreads estreitos durante condições de mercado específicas.
- Acesso a Preços de Mercado em Tempo Real: Se você estiver incerto sobre qual método escolher, considere usar uma conta de negociação de demonstração oferecida por plataformas Forex. Contas de demonstração permitem que você negocie sem arriscar seu capital, permitindo que você explore diferentes métodos e estratégias de negociação. Com a conta de negociação de demonstração da Admirals, você pode acessar dados de mercado em tempo real, negociar com moeda virtual e obter informações de traders experientes.
Em conclusão, entender o papel dos market makers de Forex e seu impacto no mercado Forex é crucial para qualquer trader. Os market makers servem como a base sobre a qual o mercado Forex opera, fornecendo consistência e liquidez.
Embora possa haver concepções equivocadas sobre suas práticas, estruturas regulatórias garantem preços justos para os traders. Além disso, avanços tecnológicos têm aproximado o mercado Forex do varejo e do trading institucional, tornando-o acessível a um público mais amplo. Se você escolher market makers ou ECNs para suas negociações, sua decisão deve estar alinhada com seu estilo de negociação e objetivos.
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