Em 29 de julho, Dan Dolev, analista sênior da Mizuho, se juntou ao programa “The Exchange” da CNBC para compartilhar suas perspectivas sobre a evolução do mercado de criptomoedas e as potenciais implicações da inclusão da Coinbase no S&P 500.
Dolev começou reconhecendo a crescente integração mainstream das criptomoedas. Ele observou que o sistema financeiro mais amplo está gradualmente absorvendo criptoativos, o que é evidente pelo interesse político que eles estão atraindo. Essa aceitação mainstream, no entanto, não se traduz necessariamente em uma perspectiva otimista para todas as empresas relacionadas a criptomoedas, particularmente a Coinbase.
Apesar do interesse crescente em criptomoedas, Dolev manteve uma postura pessimista em relação à Coinbase. Ele destacou vários fatores críticos que contribuem para essa visão:
- Dependência de receita em Bitcoin: “Apenas cerca de 20% da receita da Coinbase é derivada de transações de Bitcoin”, Dolev apontou. A receita restante vem de outras fontes que não estão tendo um desempenho tão bom, o que representa um risco para a saúde financeira geral da empresa.
- Taxas de aceitação em declínio: Dolev previu que as taxas de take, as taxas que a Coinbase cobra por transações, acabariam por cair. “As taxas de take acabarão por cair”, ele enfatizou, indicando que esse declínio poderia prejudicar ainda mais a receita da Coinbase, especialmente à medida que a competição se intensifica.
- Impacto dos ETFs: O lançamento bem-sucedido de ETFs de Bitcoin atraiu ativos significativos, mas a Coinbase ganha margens mais estreitas em ETFs em comparação com a negociação à vista. “A Coinbase ganha muito menos dinheiro com ETFs do que ganha à vista”, explicou Dolev. À medida que os ETFs se tornam mais populares, a negociação à vista de alta receita da Coinbase pode diminuir, levando à redução da lucratividade.
Dolev destacou que, embora a Coinbase tenha sido a plataforma preferida dos investidores institucionais, ela está perdendo participação de mercado. “Sua porcentagem de volumes globais de criptomoedas em suas categorias caiu em julho em comparação aos últimos meses”, ele observou. Por exemplo, plataformas como a Robinhood estão capturando uma fatia crescente do volume global de negociação de criptomoedas. Essa tendência indica que o domínio da Coinbase pode ser desafiado à medida que mais bolsas públicas de criptomoedas surgem, oferecendo aos investidores múltiplas alternativas. Dolev elaborou ainda mais: “Não há escassez em uma bolsa que negocia Bitcoin”, destacando que a competição só aumentará à medida que novos participantes entrarem no mercado.
A discussão também abordou os riscos políticos associados às criptomoedas. Dolev argumentou que intervenções políticas, como a ideia de uma reserva estratégica de Bitcoin proposta por figuras políticas, adicionam incerteza e risco ao mercado de criptomoedas. “Na verdade, acho que a coisa do Trump realmente prejudica as criptomoedas e o Bitcoin porque agora você está adicionando risco político”, afirmou. Ele enfatizou que desassociar o Bitcoin e a Coinbase dos debates políticos seria benéfico para sua estabilidade e crescimento.
Mudando o foco para fintech, Dolev expressou otimismo sobre o setor BNPL. Ele mencionou especificamente empresas como Affirm e Sofi:
- Afirmar: Dolev argumentou que o ambiente econômico atual é altamente favorável para plataformas BNPL como a Affirm. “Não há melhor momento para investir em compre agora, pague depois do que agora”, ele afirmou. Com as taxas de juros potencialmente caindo, a lucratividade da Affirm pode disparar devido aos menores custos de empréstimos. “A Affirm já provou a você que eles estão ganhando muito dinheiro e podem realmente ser lucrativos”, ele observou. Ele acrescentou que a Affirm dominou a subscrição, tornando-se um player robusto no mercado.
- Sofi: Semelhante à Affirm, a Sofi está bem posicionada para capitalizar a tendência BNPL. A pesquisa de Dolev indicou que a Sofi poderia desencadear um crescimento significativo em empréstimos pessoais se as inadimplências diminuíssem e as taxas de juros caíssem. “Fizemos um trabalho que mostra que eles podem desencadear um crescimento de 30% em empréstimos pessoais este ano se quisessem”, destacou. Esse potencial de crescimento torna a Sofi um investimento atraente.
No momento em que este artigo foi escrito, o Bitcoin estava sendo negociado a $ 67.404, queda de 1,2% nas últimas 24 horas. Quanto às ações da Coinbase, as ações estão sendo negociadas atualmente em torno de $ 236,54, queda de 2,63% no dia.
Imagem em destaque via Coinbase
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