Em 16 de agosto de 2024, David Lin entrevistou John Cochrane, um renomado economista e Senior Fellow na Hoover Institution da Universidade de Stanford. Cochrane discutiu uma ampla gama de tópicos econômicos, incluindo inflação, política fiscal e as perspectivas de hiperinflação.
O mito da especulação de preços e da inflação
Cochrane começou abordando a retórica política recente em torno da especulação de preços, particularmente no contexto da inflação. Ele criticou a ideia de que a especulação de preços por corporações é uma causa significativa da inflação, rotulando-a como um absurdo econômico. De acordo com Cochrane, a inflação é fundamentalmente um fenômeno monetário — um resultado de muito dinheiro sendo impresso e distribuído, em vez das ações de corporações gananciosas. Ele ressaltou que a ideia de corporações se tornarem repentinamente mais gananciosas em 2021, levando à inflação, é absurda. Ele enfatizou que os supermercados, que operam com margens estreitas, são improváveis culpados na saga da inflação.
A ineficácia dos controlos de preços
Cochrane também discutiu as armadilhas potenciais dos controles de preços, uma ideia que alguns políticos têm lançado como uma solução para o aumento de custos. Ele argumentou que, embora os controles de preços possam suprimir temporariamente a inflação no papel, eles não abordam os problemas subjacentes e frequentemente levam a outros problemas econômicos, como escassez e redução de qualidade. Ele alertou que os controles de preços podem destruir mercados e levar a problemas econômicos mais significativos no futuro.
Inflação: Um produto da política fiscal e monetária
Quando perguntado sobre a taxa de inflação ideal, Cochrane defendeu a inflação zero, desafiando a noção comum de que uma taxa de inflação de 2% é benéfica. Ele argumentou que o mandato de estabilidade de preços do Federal Reserve deveria significar manter um nível de preço estável em vez de permitir uma erosão constante do valor do dólar. Cochrane afirmou que o recente aumento inflacionário não foi meramente um resultado das políticas do Federal Reserve, mas também uma consequência da política fiscal expansiva, onde grandes quantias de dinheiro foram emprestadas e gastas, alimentando a demanda e elevando os preços.
A Fragilidade do Atual Estado Econômico
Cochrane expressou preocupação sobre a fragilidade da atual situação econômica, comparando-a ao final dos anos 1970, quando a inflação aumentou inesperadamente. Ele alertou que qualquer recessão futura ou emergência global poderia desencadear outra onda de inflação, particularmente se o governo responder com empréstimos e gastos adicionais. Ele destacou a necessidade de políticas fiscais e monetárias sólidas para manter a confiança na estabilidade do governo dos EUA, sem a qual a inflação poderia sair do controle.
O debate sobre o padrão-ouro
Respondendo aos apelos de alguns setores para retornar ao padrão-ouro, Cochrane descartou a ideia como impraticável para a economia moderna. Embora reconhecendo que o padrão-ouro historicamente ajudou a controlar a inflação ao limitar a capacidade do governo de imprimir dinheiro, ele apontou suas falhas, incluindo a volatilidade dos preços do ouro e as pressões deflacionárias que ele pode criar. Ele argumentou que o padrão-ouro é incompatível com uma economia moderna que não usa mais moedas de ouro como meio de troca.
Hiperinflação: uma ameaça real?
Cochrane abordou o tópico da hiperinflação, um medo que ganhou força devido aos crescentes níveis de dívida e déficits persistentes dos EUA. Embora esperasse que a hiperinflação fosse improvável, ele alertou que os EUA não seriam imunes às forças que causaram a hiperinflação em outros países, como a Argentina. Ele enfatizou que a hiperinflação é, em última análise, uma questão fiscal, surgindo quando os governos imprimem dinheiro para cobrir déficits insustentáveis. Cochrane pediu reformas fiscais sérias para evitar tal cenário.
O papel do Federal Reserve e as recessões
Em suas observações finais, Cochrane refletiu sobre as causas das recessões, ecoando a afirmação de Janet Yellen de que os desequilíbrios financeiros e as políticas do Federal Reserve são os principais impulsionadores dos ciclos econômicos. Ele destacou que, embora um choque externo tenha causado a recessão da COVID-19, a maioria das recessões dos EUA desde a Segunda Guerra Mundial foram vinculadas às ações do Federal Reserve, seja por meio de erros ou aperto deliberado da política monetária. Cochrane enfatizou a importância de uma abordagem mais orientada a regras para a política monetária para evitar que o Fed reaja exageradamente e cause recessões inadvertidamente.
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