Em um episódio recente do podcast “The Wolf of All Streets”, o apresentador Scott Melker teve uma conversa aprofundada com a estrategista macro Lyn Alden, abordando uma variedade de questões econômicas, o papel do Bitcoin e o futuro do sistema financeiro.
Uma parte significativa da conversa girou em torno da política de taxas de juros do Federal Reserve. Alden explicou que, embora o mandato do Fed seja equilibrar o emprego máximo com a estabilidade de preços, dados econômicos recentes sugerem que alguns pequenos cortes nas taxas de juros podem ser justificados no final deste ano ou no ano que vem. Ela observou que o ambiente econômico atual, com aumento do desemprego e dados mais fracos do consumidor, justifica o corte das taxas para estabilizar a economia.
No entanto, Alden enfatizou que a eficácia de aumentar e diminuir as taxas de juros para combater a inflação diminui quando a dívida pública excede 100% do PIB. Em tal cenário, a política fiscal se torna mais crítica do que a política monetária. Ela acredita que os déficits fiscais aumentados resultantes de taxas de juros mais altas ofuscam o impacto da desaceleração dos empréstimos bancários, tornando as taxas de juros uma ferramenta insuficiente para o controle da inflação.
Alden destacou o conceito de dominância fiscal, onde a política fiscal (gastos governamentais e políticas fiscais) tem precedência sobre a política monetária na condução de resultados econômicos. Ela destacou que os desafios econômicos atuais, como o aumento da dívida pública e déficits fiscais, não podem ser efetivamente enfrentados apenas pela política monetária. Ela acha que lidar com essas questões requer reformas fiscais abrangentes, incluindo ajustes de impostos e gastos.
A discussão também abordou as implicações políticas da política fiscal. Alden observou que tanto as administrações republicanas quanto as democratas contribuíram para o déficit fiscal, embora de maneiras diferentes. Alden disse que os republicanos tendem a aumentar os gastos enquanto cortam impostos, enquanto os democratas aumentam tanto os gastos quanto os impostos. De acordo com Alden, independentemente da administração no poder, as questões estruturais que levam aos déficits fiscais permanecem em grande parte sem solução.
A conversa naturalmente gravitou em direção ao Bitcoin e seu papel potencial no futuro sistema financeiro. Alden expressou uma visão de longo prazo, sugerindo que a transição para um padrão Bitcoin ou um sistema financeiro mais descentralizado é um processo de várias décadas. Ela enfatizou a necessidade de desenvolvimento tecnológico contínuo e crescimento da rede para tornar o Bitcoin uma moeda de reserva global viável.
Alden também discutiu a importância de construir infraestrutura em torno do Bitcoin, como sistemas de pagamento e soluções de custódia. Ela destacou o potencial de tecnologias como a Lightning Network e Chaumian ecash para melhorar a experiência do usuário e a privacidade das transações de Bitcoin. Ela acredita que essas inovações podem tornar o Bitcoin mais atraente para o uso diário e facilitar sua adoção mais ampla.
Alden forneceu insights sobre a dinâmica das moedas globais, particularmente o papel do dólar americano como moeda de reserva mundial. Ela explicou que o domínio do dólar é apoiado por seus mercados de capital profundos e líquidos, o que o torna atraente para o comércio e investimento globais. No entanto, ela também reconheceu as desvantagens desse domínio, como déficits comerciais e redução da competitividade das exportações.
A discussão explorou o potencial de outras moedas, como o yuan chinês, para desafiar o domínio do dólar. Alden observou que, embora esforços estejam sendo feitos para internacionalizar outras moedas, os efeitos de rede e a profundidade do mercado de capitais do dólar apresentam barreiras significativas. Ela disse que, com o tempo, acordos comerciais bilaterais e avanços tecnológicos podem reduzir a dependência global do dólar, mas este é um processo gradual.
Olhando para o futuro, Alden delineou dois caminhos principais para o futuro sistema financeiro. O primeiro caminho envolve o sistema atual se desestabilizando gradualmente devido a desequilíbrios fiscais e monetários. O segundo caminho se concentra em construir um sistema melhor e mais descentralizado que possa coexistir com ou eventualmente substituir o sistema atual.
Ela enfatizou a importância de preparar o Bitcoin e outras tecnologias descentralizadas para estarem prontas quando o sistema atual enfrentar desafios significativos. Essa preparação envolve não apenas avanços tecnológicos, mas também a construção de um ecossistema robusto que pode suportar diversos casos de uso e preferências do usuário.
A conversa abordou as potenciais implicações políticas de uma mudança em direção a um padrão Bitcoin. Alden observou que, embora uma administração pró-Bitcoin possa encorajar a adoção e construir infraestrutura, abordar as questões fiscais subjacentes continuaria sendo um desafio. Ela enfatizou que a espiral fiscal está profundamente arraigada e não pode ser facilmente resolvida apenas por meio de mudanças políticas.
Alden concluiu destacando a importância de combinar dinheiro com tecnologia de comunicações. Ela acredita que integrar sistemas de comunicação descentralizados com dinheiro descentralizado poderia criar novas ferramentas poderosas para transações financeiras e resiliência econômica. Ela acha que essa combinação poderia permitir transações mais transparentes e privadas, especialmente em regiões com moedas e sistemas financeiros instáveis.
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