Nos últimos anos, o mercado de criptomoedas tem ganhado destaque, juntamente com as diversas possibilidades e oportunidades que essa tecnologia traz consigo. Entre elas, está o ICO, sigla para Initial Coin Offering, que tem se mostrado uma alternativa interessante de captação de recursos para projetos no espaço das criptomoedas. Neste artigo, vamos explorar o conceito de ICO, suas diferenças com IPOs e STOs, seu funcionamento e os riscos envolvidos.
O que é um ICO?
Um ICO é um método para equipes levantarem fundos para um projeto no espaço das criptomoedas. Nesse modelo, as equipes criam tokens baseados em blockchain para vender a seus primeiros apoiadores. Isso funciona como uma fase de financiamento coletivo, onde os usuários recebem tokens que podem ser usados imediatamente ou no futuro, enquanto o projeto recebe dinheiro para financiar seu desenvolvimento.
O termo ICO se popularizou em 2014, quando foi utilizado para financiar o desenvolvimento da Ethereum. Desde então, centenas de empreendimentos adotaram esse modelo, especialmente durante o boom de 2017, com resultados variados. Embora o nome possa soar semelhante a um IPO (Initial Public Offering), os dois métodos são fundamentalmente diferentes em termos de captação de recursos.
Enquanto os IPOs geralmente são aplicados a empresas estabelecidas que vendem ações de propriedade parcial como forma de levantar fundos, os ICOs são usados como mecanismo de financiamento que permite às empresas arrecadar recursos em estágios iniciais de seus projetos. Ao comprar tokens em um ICO, os investidores não estão adquirindo qualquer participação acionária na empresa.
ICOs vs. IEOs (Initial Exchange Offerings)
Os Initial Coin Offerings e os Initial Exchange Offerings (IEOs) são semelhantes em muitos aspectos, mas a diferença fundamental é que um IEO não é realizado apenas pela equipe do projeto, mas em parceria com uma exchange de criptomoedas.
A exchange se une à equipe para permitir que seus usuários comprem tokens diretamente em sua plataforma. Isso pode ser benéfico para todas as partes envolvidas. Quando uma exchange respeitável apoia um IEO, os usuários podem esperar que o projeto tenha sido rigorosamente auditado. A equipe por trás do IEO se beneficia do aumento da exposição, enquanto a exchange se beneficia do sucesso do projeto.
ICOs vs. STOs (Security Token Offerings)
Os Security Token Offerings (STOs) já foram chamados de “novos ICOs”. Do ponto de vista tecnológico, eles são idênticos – tokens são criados e distribuídos da mesma maneira. No entanto, eles são diferentes do ponto de vista legal.
Devido a alguma ambiguidade jurídica, não há consenso sobre como os reguladores devem qualificar os ICOs (discutido com mais detalhes abaixo). Como resultado, o setor ainda não viu uma regulamentação significativa.
Algumas empresas optam pela rota dos STOs como forma de oferecer participação acionária na forma de tokens, o que pode ajudá-las a evitar qualquer incerteza. O emissor registra sua oferta como uma oferta de valores mobiliários junto ao órgão governamental relevante, sujeitando-se ao mesmo tratamento que os ativos tradicionais dessa classe.
Como funciona um ICO?
Os ICOs podem assumir várias formas. Às vezes, a equipe que os realiza já possui uma blockchain funcional que continuará a desenvolver nos próximos meses e anos. Nesse caso, os usuários podem comprar tokens que serão enviados para seus endereços na blockchain.
Em outros casos, a blockchain pode não ter sido lançada, e os tokens serão emitidos em uma blockchain já estabelecida, como a Ethereum. Uma vez que a nova blockchain esteja ativa, os detentores podem trocar seus tokens por novos tokens emitidos nela.
No entanto, a prática mais comum é a emissão de tokens em uma blockchain que seja capaz de contratos inteligentes. Novamente, isso é feito predominantemente na Ethereum, onde muitos aplicativos usam o padrão de token ERC-20. Embora nem todos os tokens de Ethereum sejam originários de ICOs, estima-se que existam mais de 200.000 tokens Ethereum diferentes hoje em dia.
Além da Ethereum, existem outras blockchains que podem ser usadas, como Waves, NEO, NEM ou Stellar, por exemplo. Devido à flexibilidade desses protocolos, muitas organizações não planejam migrar, mas preferem construir sobre as bases existentes. Essa abordagem permite que elas aproveitem os efeitos de rede de um ecossistema estabelecido e dá aos desenvolvedores acesso a ferramentas que já foram testadas e aprovadas.
Um ICO é anunciado com antecedência e especifica as regras para sua execução. Pode estabelecer um prazo para operar, implementar um limite máximo para o número de tokens a serem vendidos ou combinar ambos. Também pode haver uma lista branca na qual os participantes devem se inscrever antecipadamente.
Os usuários então enviam fundos para um endereço especificado – geralmente, Bitcoin e Ethereum são aceitos devido à sua popularidade. Os compradores fornecem um novo endereço para receber os tokens, ou os tokens são automaticamente enviados para o endereço de onde foi feito o pagamento.
Quem pode lançar um ICO?
A tecnologia para criar e distribuir tokens é amplamente acessível. No entanto, na prática, há muitas considerações legais a serem levadas em conta antes de realizar um ICO.
Em geral, o espaço das criptomoedas carece de diretrizes regulatórias, e algumas questões cruciais ainda precisam ser respondidas. Alguns países proíbem o lançamento de ICOs, mas mesmo as jurisdições mais favoráveis às criptomoedas ainda não possuem legislação clara. Portanto, é fundamental que você entenda as leis do seu próprio país antes de considerar um ICO.
Quais são as regulamentações em torno dos ICOs?
É difícil fornecer uma resposta única, pois existem muitas variáveis a serem consideradas. As regulamentações variam de jurisdição para jurisdição, e cada projeto provavelmente tem suas próprias nuances que podem afetar a forma como as entidades governamentais o veem.
Deve-se observar que a ausência de regulamentação em alguns lugares não significa que é possível lançar um projeto por meio de um ICO sem restrições. Portanto, é importante buscar aconselhamento jurídico profissional antes de escolher essa forma de financiamento coletivo.
Em várias ocasiões, reguladores têm sancionado equipes que levantaram fundos em ofertas que posteriormente foram consideradas ofertas de valores mobiliários. Se as autoridades considerarem um token como um valor mobiliário, o emissor deve cumprir medidas rigorosas aplicáveis a ativos tradicionais dessa classe. Nesse sentido, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) forneceu algumas informações relevantes.
Em geral, o desenvolvimento de regulamentações é lento no espaço de blockchain, especialmente à medida que a tecnologia supera o sistema legal. Ainda assim, muitas entidades governamentais têm discutido a implementação de um quadro mais transparente para a tecnologia blockchain e as criptomoedas.
Embora muitos entusiastas de blockchain estejam preocupados com uma possível intervenção excessiva do governo (que poderia prejudicar o desenvolvimento), a maioria reconhece a necessidade de proteção aos investidores. Ao contrário das classes financeiras tradicionais, a capacidade de qualquer pessoa ao redor do mundo participar apresenta alguns desafios significativos.
Quais são os riscos dos ICOs?
A perspectiva de um novo token conceder grandes retornos é atraente. No entanto, nem todas as moedas são iguais. Como em qualquer investimento em criptomoedas, não há garantias de que você terá um retorno positivo sobre o investimento (ROI, na sigla em inglês).
É difícil determinar se um projeto é viável, pois há muitos fatores a serem considerados. Investidores em potencial devem realizar uma pesquisa rigorosa sobre os tokens que estão considerando. Esse processo deve incluir uma análise fundamental detalhada. A seguir, estão algumas perguntas a serem feitas, mas a lista não é exaustiva:
- O conceito é viável? Qual problema ele resolve?
- Como é feita a alocação da oferta?
- O projeto realmente precisa de uma blockchain/token ou poderia ser feito sem eles?
- A equipe é respeitável? Ela possui as habilidades necessárias para tornar o projeto realidade?
A regra mais importante é nunca investir mais do que você pode perder. Os mercados de criptomoedas são extremamente voláteis, e há um grande risco de que o valor de suas participações diminua significativamente.
Conclusão
Os Initial Coin Offerings têm sido extremamente eficazes como uma forma de projetos em estágios iniciais arrecadarem fundos. Após o sucesso do ICO da Ethereum em 2014, muitas organizações conseguiram capital para desenvolver novos protocolos e ecossistemas.
No entanto, os compradores devem estar cientes do que estão investindo. Não há garantias de retorno. Devido à natureza incipiente do mercado de criptomoedas, esses investimentos são altamente arriscados, e há pouca proteção caso o projeto não consiga entregar um produto viável.
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