As stablecoins têm se tornado cada vez mais populares no mundo das criptomoedas, oferecendo uma ponte entre as finanças tradicionais e os ativos digitais. Esses tokens baseados em blockchain imitam moedas fiduciárias, enquanto operam como criptomoedas, e têm se mostrado atraentes para aqueles que desejam “travar” seus lucros ou perdas.
Até o momento, as stablecoins de maior capitalização de mercado são lastreadas em moedas fiduciárias. Essas stablecoins operam mantendo uma reserva de ativos que garantem o valor da moeda. No entanto, as stablecoins lastreadas em criptomoedas também são populares. Neste artigo, vamos examinar um dos exemplos mais famosos, a MakerDAO, e como ela mantém uma paridade de US$1 com um lastro volátil.
O que é a MakerDAO?
A MakerDAO é um projeto baseado na Ethereum (ETH) lançado em dezembro de 2017 por Rune Christensen. Seu foco principal é a criação do DAI, uma stablecoin lastreada em criptomoedas com paridade de US$1. Ao invés de ser controlada por um grupo de desenvolvedores ou uma única entidade, o ecossistema da MakerDAO utiliza o token de governança MKR para propostas e decisões do projeto. Esse modelo de governança é conhecido como uma DAO (Organização Autônoma Descentralizada).
Os usuários acessam a MakerDAO através do Oasis DApp, onde podem criar empréstimos com garantia, participar da governança e gerenciar seus Vaults existentes. Essas interações são realizadas por meio de contratos inteligentes e teoria dos jogos, permitindo que o DAI mantenha um valor relativamente estável. O DAI pode ser usado de forma idêntica às stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias e oferece os mesmos benefícios.
O que é o DAI?
O DAI é a stablecoin criada pela MakerDAO e lastreada em dólar americano. É uma das maiores stablecoins e criptomoedas em capitalização de mercado. O token ERC-20 tem um suprimento ilimitado, desde que os usuários continuem fornecendo garantias para gerar mais DAI.
Ao contrário das stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias, a MakerDAO utiliza criptomoedas como garantia, ao invés de uma reserva de moeda fiduciária. Pode parecer um pouco confuso como criptomoedas, conhecidas por sua volatilidade, podem ser a base para uma stablecoin. Simplificando, a criptomoeda que um usuário deposita para criar o DAI tem um valor muito maior do que o valor do próprio DAI. Isso permite uma margem de segurança para movimentos de preço para baixo na garantia em criptomoedas.
Assim como qualquer outra stablecoin, o DAI possui vários benefícios quando utilizado:
- É mais adequado para transações que requerem estabilidade. Varejistas e indivíduos nem sempre desejam receber pagamentos em criptomoedas, que podem mudar de valor da noite para o dia.
- O DAI se beneficia de todas as vantagens da blockchain. Stablecoins podem ser transferidas em todo o mundo sem a necessidade de uma conta bancária. Além disso, elas são incrivelmente seguras se armazenadas corretamente.
- Pode ser usado para travar lucros ou perdas e proteger o risco. O DAI ajudará a compensar parte do risco geral da sua carteira e é uma maneira útil de entrar ou sair de posições sem sair da blockchain.
Como funciona a garantia em criptomoedas?
A garantia é um conceito comum nas finanças tradicionais que você provavelmente já encontrou antes. Ao fazer um empréstimo, você precisa fornecer algo de valor como garantia. Isso é usado para cobrir o empréstimo caso você não consiga pagá-lo.
Garantia física e garantia fiduciária
Uma casa de penhores é um bom exemplo. Você pode entregar joias como garantia em troca de um empréstimo em dinheiro. Você pode então pagar o empréstimo mais uma taxa para recuperar sua garantia ou permitir que a casa de penhores fique com a garantia e recupere sua perda. A garantia atua como uma rede de segurança, e o mesmo conceito se aplica a hipotecas e financiamentos de veículos. Nesses casos, os bens (imóvel ou veículo) atuam como garantia.
Stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias, como a BUSD, são lastreadas em moeda fiduciária. O usuário entrega seu dinheiro (a garantia) e recebe tokens em troca. Eles podem devolver esses tokens ao emissor, se quiserem, mas o emissor ainda possui o dinheiro caso não o façam. Esse mecanismo permite arbitragem que mantém a stablecoin com paridade. Você pode ler mais sobre isso em nosso artigo sobre o que são stablecoins.
Garantia em criptomoedas
As stablecoins lastreadas em criptomoedas, como o DAI, aceitam criptomoedas como garantia em vez de moeda fiduciária. Um contrato inteligente com regras gerencia esses fundos: emita uma determinada quantidade de tokens de stablecoin para uma determinada quantidade de ETH depositado.
Devolva uma determinada quantidade de ETH quando a quantidade de tokens de stablecoin for devolvida. A quantidade exata de garantia necessária depende do projeto que emite o token. Essa relação dependerá principalmente da volatilidade e do risco do ativo de garantia.
O que é a supergarantia do DAI?
Ativos estáveis e de baixo risco, como moedas fiduciárias, metais preciosos e imóveis, são os favoritos usuais como garantia. Como mencionamos anteriormente, usar criptomoedas como garantia é mais arriscado para os credores, pois o preço pode mudar drasticamente. Imagine um projeto que solicita $400 de ETH como garantia para 400 tokens com paridade em dólar.
Se o preço do ETH cair repentinamente, a garantia do credor não será suficiente para cobrir o empréstimo que foi concedido. A solução é utilizar uma supergarantia: o credor solicita $600 de ETH ao conceder 400 tokens da stablecoin em dólar.
O que são posições de dívida garantida (CDP)?
A MakerDAO tem utilizado a supergarantia para manter uma paridade razoavelmente confiável há anos. Como os contratos inteligentes controlam o processo de geração do DAI, ele funciona de forma eficiente e sem interferência humana. Quando você deseja emprestar a stablecoin DAI, você bloqueia criptomoedas em um contrato inteligente de CDP.
Esse CDP estabelece uma Relação de Liquidação, por exemplo, 1,5x, o que significa que você precisaria fornecer $150 de ETH para $100 de DAI. Um usuário pode adicionar mais garantias se desejar e reduzir seu risco. Se o valor da garantia cair abaixo de 150% (1,5x), eles incorrerão em uma taxa de penalidade. Eventualmente, o usuário corre o risco de liquidação se não conseguir pagar seu DAI com a taxa de juros adicionada (a Taxa de Estabilidade).
O que são Vaults da Maker?
Os Vaults da Maker são onde os usuários depositam suas garantias e geram DAI. Eles permitem que você utilize várias criptomoedas diferentes como garantia simultaneamente. O Vault da Maker também queima DAI quando um usuário o devolve. O processo é o seguinte:
- Você deposita criptomoedas suportadas no Protocolo Maker.
- O depósito abre uma posição no Vault da Maker.
- Você pode sacar DAI determinado pela quantidade de sua garantia. Você também precisará pagar a Taxa de Estabilidade.
- Para recuperar sua garantia em criptomoeda, você deve pagar o DAI retirado.
Você é livre para gerar ou devolver o DAI e adicionar ou retirar sua garantia a qualquer momento. No entanto, você deve manter a Relação de Liquidação mostrada no Vault. Se você cair abaixo dessa relação, o Vault liquidará sua garantia.
Como o valor do DAI permanece estável?
Além de reduzir o risco para a MakerDAO como credores, o mecanismo de CDP ajuda a manter o DAI com paridade em relação ao dólar americano. A MakerDAO também pode votar para alterar a Taxa de Estabilidade e a Taxa de Juros do DAI (juros pagos aos detentores de tokens no contrato de Taxa de Juros do DAI) para manipular a oferta e demanda do DAI. Essas três ferramentas trabalham juntas para manter a paridade do DAI em relação a $1. Vamos ver exatamente como isso acontece:
- Quando o DAI cai abaixo da paridade, o sistema torna atraente para os usuários pagar suas dívidas, recuperar suas garantias e queimar o DAI. Isso pode ser alcançado aumentando a Taxa de Estabilidade, o que torna o empréstimo mais caro. A DAO também pode aumentar a Taxa de Juros do DAI, aumentando a demanda por investimento no token.
- Quando o DAI está acima da paridade, o oposto ocorre. A DAO cria incentivos para gerar DAI se a Taxa de Estabilidade for reduzida. Isso cria novo DAI e aumenta a oferta total, reduzindo o preço. A MakerDAO também pode diminuir a demanda pelo DAI reduzindo a Taxa de Juros do DAI, fazendo com que os investidores procurem outras opções para obter juros.
Casos de uso do DAI
Como mencionado anteriormente, o DAI é usado como qualquer outra stablecoin e possui os mesmos benefícios. Você nem precisa gerá-lo, pode comprá-lo no mercado de criptomoedas, como na Binance. O DAI também possui alguns casos de uso únicos:
- Alavancagem – Imagine que você tenha $1000 de ETH e acredita que o preço vai subir. No entanto, você não possui fundos extras para comprar mais ETH. Você pode usar seu ETH como garantia, gerar DAI e usar esse DAI para comprar mais ETH. Se o preço do ETH subir e você quiser realizar lucros, pode vender parte dele por DAI e recuperar sua garantia.
- Taxa de Juros do DAI – Você pode ganhar juros depositando DAI no contrato inteligente de Taxa de Juros do DAI. Essa taxa varia, já que a DAO tenta controlar o preço do DAI.
Onde posso comprar DAI?
O DAI está disponível para compra em grandes exchanges de criptomoedas, incluindo a Binance. Após criar uma conta e passar por qualquer verificação KYC necessária, você pode comprar DAI diretamente com um cartão de crédito ou débito.
Escolha a moeda fiduciária na qual deseja pagar no campo superior e selecione o DAI na parte inferior. Você verá instruções claras sobre como adicionar seu cartão à sua conta. Se desejar, você também pode usar a visualização de câmbio para trocar DAI por outra criptomoeda.
Como participar do sistema de governança da MakerDAO?
Para ter voz e voto na MakerDAO, você precisará possuir o token de governança do projeto, o MKR. O token possui um suprimento máximo de 1.005.577 MKR, e cerca de 40% foi distribuído para a equipe e investidores iniciais no momento do lançamento. A DAO detinha o restante para vendas futuras.
Os detentores de MKR podem votar para alterar a Taxa de Estabilidade da plataforma, a Taxa de Juros do DAI, a Relação de Liquidação e outros aspectos. Seu voto é proporcional à quantidade de MKR que possuem. Você pode acessar o portal de governança da MakerDAO para ver e participar das votações atuais.
Enquetes de Governança
Uma enquete de governança permite que os usuários criem propostas não técnicas para que outros detentores de MKR votem. Por exemplo, isso poderia ser uma mudança na governança, metas, equipe ou orçamentos. Uma enquete de governança utiliza o mecanismo “Instant Run-off”, o que significa que você pode classificar sua escolha entre várias opções.
Votos Executivos
Os votos executivos estão relacionados a mudanças técnicas nos contratos inteligentes. As propostas utilizam o sistema “Continuous Approval Voting”, o que significa que novas propostas concorrentes podem ser introduzidas a qualquer momento. Um voto executivo resultará em mudanças concretas no código dos contratos inteligentes, como ajuste de taxas ou níveis de garantia. Os votos executivos são necessários para implementar algumas das mudanças votadas nas enquetes de governança.
Conclusão
Como a stablecoin baseada em criptomoedas dominante, o DAI tem sido um sucesso comprovado. O sistema mitiga a volatilidade das criptomoedas sem a necessidade de lastro em moeda fiduciária, o que é uma conquista significativa. Também não devemos esquecer sua importância na história das DAOs. A MakerDAO é uma das DAOs mais antigas e maiores, abrindo caminho para muitas outras. Se você decidir experimentar o DAI, não esqueça que ele apresenta os mesmos riscos que outras stablecoins.
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