Apesar de todo o hype em torno das vitórias de alto perfil dos day traders de varejo durante a pandemia de Covid, os day traders quase sempre perdem dinheiro. Isso não deve ser um grande choque. Afinal, quase 97% dos fundos de hedge de ações dos Estados Unidos apresentam desempenho abaixo de seus benchmarks, de acordo com a Standard & Poor’s.
E estes são geridos por alguns dos melhores investidores no negócio. Existem alguns erros básicos que os day traders de varejo podem evitar ao negociar com Robinhood, eToro ou outras empresas populares. Negociar demais, seguir o rebanho, deixar de diversificar e a simples ignorância de como os mercados funcionam desempenham um papel nas perdas. Mas também há questões fundamentais, como a eficiência dos mercados, que frustra as tentativas dos fundos de hedge e dos day traders de superar o desempenho.
Existem 6 erros comuns pelos quais os traders falham:
- Overtrading. Comprar e vender ações é caro
- Falha em diversificar e proteger
- Pastoreio. Pesquisadores descobriram que os traders são atraídos por ações de “atenção” — aquelas nas mídias sociais ou nas principais listas de ações
- Ignorância. Os day traders são frequentemente aconselhados a “escolar-se negociando”
- Tomada de decisão emocional
Quantos day traders perdem dinheiro?
Histórias sobre day traders obtendo lucros enormes em ações de memes como AMC e GameStop divulgadas em sites de mídia social como o WallStreetBets do Reddit em 2021 aumentaram a popularidade do day trading, principalmente entre os homens jovens.
O day trading tornou-se possível quando os corretores cortaram suas comissões durante o boom das pontocom na década de 1990, e foi impulsionado nos últimos anos por aplicativos de smartphone semelhantes a jogos como Robinhood e eToro, que comercializam agressivamente para homens jovens. De fato, a eToro foi um dos maiores patrocinadores de clubes de futebol da Europa em 2021, segundo o Financial Times.
Acrescente a isso o tédio da quarentena da Covid e os pagamentos do programa de estímulo durante a pandemia, e a chance de colocar grandes fundos de hedge de venda a descoberto como Melvyn Capital e White Square Capital de joelhos, e o day trading tornou-se a última moda.
Em um ponto em meados de 2021, os fundos de hedge de venda a descoberto perderam US$ 12 bilhões. No entanto, isso não se traduziu na mesma quantidade de ganhos para os day traders. Inúmeros day traders perderam tudo quando as ações dos memes voltaram aos seus níveis fundamentais.
Analisando o desempenho em um horizonte mais longo, os números são terríveis:
Um estudo com day traders brasileiros no mercado futuro de ações daquele país, o terceiro maior do mundo, constatou que 97% deles que negociaram por mais de 300 dias perderam dinheiro. Os autores relatam: “Apenas 1,1% ganhava mais do que o salário mínimo brasileiro e apenas 0,5% ganhava mais do que o salário inicial de um caixa de banco — tudo com grande risco”.
Um estudo de day traders taiwaneses de 1992 a 2006 (cobrindo a era pontocom) mostrou que 74% do volume de negociação durante todo o dia é atribuível a traders sem histórico de sucesso e, em qualquer dia, 97% dos day traders perdem dinheiro líquido de taxas de negociação.
Um estudo de mais de 66.000 famílias com contas em um grande corretor de descontos entre 1992 e 1997 mostrou que os traders ativos tiveram um desempenho inferior ao índice de mercado ponderado por valor em 10,3%.
O próprio eToro descobriu que 80% de seus usuários perderam dinheiro em um período de 12 meses.
Mesmo quando os mercados amplos estão em alta, como em 1998 e 1999, quando a dotcom mania empurrou o S&P 500 para cima de 30% e o Nasdaq para mais de 100%, um estudo de 324 day traders descobriu que apenas 36% tiveram lucro, enquanto 64% tiveram prejuízos.
As 6 principais razões pelas quais os traders falham
Então, por que os day traders falham? Em parte pelas mesmas razões que a maioria dos gerentes de investimento ativos falham — lembre-se de que 97% dos fundos de hedge não conseguem atingir, e muito menos exceder, o índice contra o qual são comparados.
É simplesmente muito difícil obter informações acionáveis sobre possíveis movimentos do mercado em uma única ação antes do resto do mundo. Essa é a famosa “hipótese dos mercados eficientes” defendida pelo professor de Princeton Burton Malkiel em seu livro: A Random Walk Down Wall Street, que ajudou a lançar a tendência de investimento em índices passivos.
Malkiel escreveu em uma postagem de blog em meados de 2020 que: “Não confundo day traders com investidores sérios. O investimento sério envolve ampla diversificação, reequilíbrio, gerenciamento ativo de impostos, evitando o timing do mercado, mantendo o curso e o uso de instrumentos de investimento como ETFs com taxas muito baixas.”
Existem algumas razões logísticas importantes pelas quais os traders falham. Aqui estão os seis primeiros:
Negociações excessivas. Comprar e vender ações é caro, mesmo que um trader use um corretor sem comissão. O corretor pode não cobrar uma comissão óbvia, mas nos bastidores está sendo pago para encaminhar pedidos de clientes para criadores de mercado específicos, que nem sempre oferecem o melhor preço.
Além disso, obter ganhos em uma posição nos EUA incorre em imposto sobre ganhos de capital, que para ativos mantidos por menos de um ano é o mesmo que sua faixa de imposto de renda normal. Você pode compensar ganhos com perdas, até certo ponto, mas se suas perdas forem profundas o suficiente para compensar seus ganhos, você pode estar no negócio errado.
Falha em diversificar e fazer hedge. Isso é simplesmente uma má gestão de risco, mas se um trader está “escalpando” — negociando dentro e fora do mercado para acumular pequenos ganhos — é impossível ter qualquer diversificação real. Além disso, a rápida reviravolta comercial torna antieconômico e impraticável comprar hedges, como opções de venda, para proteger uma posição.
Alavancagem. Os investidores que usam empréstimos de margem para comprar ações correm um risco adicional se o valor de suas participações cair. O credor pode forçar o trader a vender o estoque para cobrir todo ou parte do empréstimo de margem. Além disso, com o aumento das taxas de juros, o custo desses empréstimos está aumentando, reduzindo os lucros.
Pastoreio. Os pesquisadores descobriram que os traders do Robinhood são atraídos por ações de “atenção” — aquelas nas mídias sociais ou nas principais listas de ações. Eles escrevem que “35% das compras líquidas dos usuários do Robinhood estão concentradas em 10 ações, em comparação com 24% das compras líquidas da população geral de investidores de varejo.
Eles concluem que, “Consistente com modelos de negociação induzida por atenção, a compra intensa por usuários de Robinhood prevê retornos negativos. Os retornos anormais médios de 20 dias são de menos 4,7% para as principais ações compradas a cada dia.” Isso faz sentido — todos correm para as saídas ao primeiro sinal de problema.
Ignorância. Os day traders costumam ser aconselhados a “escolar-se negociando”. Isso pode ter algum mérito para estratégias de acompanhamento de tendências, mas não é uma maneira de obter uma compreensão profunda de um setor. Também exige que os traders consigam manter a liquidez — ou seja, evitar a falência — por meses seguidos. Além disso, aprender com sucesso “no trabalho” é difícil até mesmo para investidores institucionais estabelecidos. Reforçando o argumento de Malkiel e os dados de fundos de hedge acima, o CXO Advisory Group concluiu recentemente um exame de oito anos das chamadas de mercado dos analistas, descobriu que, em média, eles estavam certos apenas 47% — pior do que jogar uma moeda ao ar.
Tomada de decisão emocional. A aversão à perda, a tendência humana de sentir mais dor por uma perda do que prazer por um ganho, muitas vezes faz com que as pessoas se apeguem a ações perdedoras por mais tempo do que deveriam e vendam ações vencedoras cedo demais. Combine isso com o material FOMO-forragem nas mídias sociais e pode ser difícil fazer escolhas racionais sobre investimentos.
Dicas para se tornar um day trader de sucesso
Para aumentar sua chance de sucesso como day trader, aqui vão algumas dicas:
Fique fora das redes sociais
Os dias de tirar um grande vendedor a descoberto seguindo o rebanho do WallStreetBets acabaram. Os fundos estão usando algoritmos para analisar as tendências das mídias sociais, mantendo-os um passo — ou mais — à frente da máfia.
Nunca invista mais do que você pode perder
A negociação diária é em grande parte um jogo de passar o pacote, e até mesmo os melhores operadores ficam presos segurando um perdedor ou dois quando a música para.
Não dobre as perdas
Esta é uma maneira infalível de amplificar as perdas exponencialmente.
Compre o que você sabe — ou pode aprender sobre
Se você tiver alguma experiência em um setor ou tipo de título, use-a para analisar racionalmente o investimento. Se não, leia — muitos corretores on-line oferecem ricos conjuntos de relatórios de analistas, informações históricas de preços e outros dados úteis.
Use contas com vantagens fiscais
Se possível, negocie por meio de um IRA ou veículo com vantagens fiscais semelhantes. Isso adiará o impacto do imposto até você se aposentar, momento em que sua renda geral pode ser menor.
Conte até dez
Se você sentir vontade de comprar ou vender dirigindo suas decisões, pare por um minuto. Deixe a emoção passar. Além de verdadeiros colapsos e flash crashes, você não perderá sua camisa contando até dez e poderá evitar cometer um erro lamentável.
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