O que são Contratos de Opções? Um guia Completo Para Entender Como eles Funcionam

Os contratos de opções são acordos que concedem a um trader o direito de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado, seja antes ou em uma determinada data. Embora possa parecer semelhante aos contratos futuros, os traders que compram contratos de opções não são obrigados a liquidar suas posições.

Os contratos de opções são derivativos que podem ser baseados em uma ampla variedade de ativos subjacentes, incluindo ações e criptomoedas. Esses contratos também podem ser derivados de índices financeiros. Normalmente, os contratos de opções são usados ​​para proteger riscos em posições existentes e para negociação especulativa.

Como funcionam os contratos de opções?

Existem dois tipos básicos de opções, conhecidas como “puts” e “calls”. As opções de compra (calls) dão aos proprietários do contrato o direito de comprar o ativo subjacente, enquanto as opções de venda (puts) conferem o direito de vender.

Portanto, os traders geralmente entram em calls quando esperam que o preço do ativo subjacente aumente, e em puts quando esperam que o preço diminua. Eles também podem usar calls e puts esperando que os preços permaneçam estáveis – ou até mesmo uma combinação dos dois tipos – para apostar a favor ou contra a volatilidade do mercado.

Um contrato de opção consiste em pelo menos quatro componentes: tamanho, data de vencimento, preço de exercício e prêmio. Primeiro, o tamanho da ordem se refere ao número de contratos a serem negociados. Em segundo lugar, a data de vencimento é a data após a qual um trader não pode mais exercer a opção.

Em terceiro lugar, o preço de exercício é o preço pelo qual o ativo será comprado ou vendido (caso o comprador do contrato decida exercer a opção). Por fim, o prêmio é o preço de negociação do contrato de opções. Ele indica a quantia que um investidor deve pagar para obter o poder de escolha. Portanto, os compradores adquirem contratos dos vendedores de acordo com o valor do prêmio, que está em constante mudança, à medida que a data de vencimento se aproxima.

Basicamente, se o preço de exercício for menor que o preço de mercado, o trader pode comprar o ativo subjacente com desconto e, após incluir o prêmio na equação, ele pode optar por exercer o contrato para obter lucro. Mas se o preço de exercício for maior que o preço de mercado, o detentor não tem motivo para exercer a opção, e o contrato é considerado inútil. Quando o contrato não é exercido, o comprador só perde o prêmio pago ao entrar na posição.

É importante observar que, embora os compradores possam escolher entre exercer ou não suas calls e puts, os vendedores dependem da decisão dos compradores. Portanto, se um comprador de uma opção de compra decidir exercer seu contrato, o vendedor é obrigado a vender o ativo subjacente.

Da mesma forma, se um trader comprar uma opção de venda e decidir exercê-la, o vendedor é obrigado a comprar o ativo subjacente do titular do contrato. Isso significa que os vendedores estão expostos a riscos maiores do que os compradores. Enquanto os compradores têm suas perdas limitadas ao prêmio pago pelo contrato, os vendedores podem perder muito mais dependendo do preço de mercado do ativo.

Alguns contratos permitem que os traders exerçam sua opção a qualquer momento antes da data de vencimento. Esses são geralmente chamados de contratos de opção americana. Em contraste, os contratos de opção europeia só podem ser exercidos na data de vencimento. Vale ressaltar, no entanto, que essas denominações não têm nada a ver com sua localização geográfica.

Prêmio de opções

O valor do prêmio é afetado por múltiplos fatores. Para simplificar, podemos assumir que o prêmio de uma opção depende de pelo menos quatro elementos: o preço do ativo subjacente, o preço de exercício, o tempo restante até a data de vencimento e a volatilidade do mercado correspondente (ou índice). Esses quatro componentes apresentam efeitos diferentes no prêmio de calls e puts, como ilustrado na tabela a seguir.

Naturalmente, o preço do ativo e o preço de exercício influenciam o prêmio de calls e puts de maneira oposta. Em contraste, menos tempo geralmente significa preços de prêmio mais baixos para ambos os tipos de opções. O principal motivo para isso é porque os traders teriam uma probabilidade menor de que esses contratos favorecessem suas posições. Por outro lado, níveis aumentados de volatilidade geralmente causam um aumento nos preços dos prêmios. Portanto, o prêmio do contrato de opções é resultado dessas e de outras forças combinadas.

Gregos de opções

Os gregos de opções são instrumentos projetados para medir alguns dos múltiplos fatores que afetam o preço de um contrato. Especificamente, eles são valores estatísticos usados ​​para medir o risco de um determinado contrato com base em diferentes variáveis ​​subjacentes. A seguir estão alguns dos principais gregos e uma breve descrição do que eles medem:

• Delta: mede quanto o preço de um contrato de opções mudará em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, um Delta de 0,6 sugere que o preço do prêmio provavelmente se moverá $0,60 para cada movimento de $1 no preço do ativo.
• Gama: mede a taxa de variação do Delta ao longo do tempo. Portanto, se o Delta mudar de 0,6 para 0,45, o Gama da opção seria 0,15.
• Theta: mede a variação do preço em relação a uma diminuição de um dia no tempo do contrato. Isso sugere quanto o prêmio deve mudar à medida que o contrato de opções se aproxima da data de vencimento.
• Vega: mede a taxa de variação no preço de um contrato em relação a uma mudança de 1% na volatilidade implícita do ativo subjacente. Um aumento no Vega normalmente reflete um aumento no preço tanto das calls quanto das puts.
• Rho: mede a variação esperada do preço em relação a flutuações nas taxas de juros. Aumentos nas taxas de juros geralmente causam um aumento nas calls e uma diminuição nas puts. Portanto, o valor de Rho é positivo para opções de compra e negativo para opções de venda.

Casos de uso comuns

Hedge (Proteção contra riscos)

Os contratos de opções são amplamente utilizados como instrumentos de hedge. Um exemplo muito básico de uma estratégia de hedge é quando os traders compram opções de venda (puts) sobre as ações que já possuem. Se o valor geral for perdido em suas principais posições devido a quedas de preços, o exercício da opção de venda pode ajudá-los a mitigar as perdas.

Por exemplo, imagine que Alice comprou 100 ações de uma ação a $50, esperando que o preço de mercado aumentasse. No entanto, para se proteger contra a possibilidade de queda dos preços das ações, ela decidiu comprar opções de venda (puts) com um preço de exercício de $48, pagando um prêmio de $2 por ação. Se o mercado se tornar pessimista e a ação cair para $35, Alice pode exercer seu contrato para mitigar as perdas, vendendo cada ação por $48 em vez de $35. Mas se o mercado se tornar otimista, ela não precisa exercer o contrato e só perderia o prêmio pago ($2 por ação).

Nesse cenário, Alice teria um ponto de equilíbrio de $52 ($50 + $2 por ação), enquanto suas perdas seriam limitadas a -$400 ($200 pagos pelo prêmio e mais $200 se ela vender cada ação por $48).

Negociação especulativa

As opções também são amplamente utilizadas para negociação especulativa. Por exemplo, um trader que acredita que o preço de um ativo está prestes a subir pode comprar uma opção de compra (call). Se o preço do ativo ultrapassar o preço de exercício, o trader pode exercer a opção e comprá-lo com desconto.

Quando o preço de um ativo está acima ou abaixo do preço de exercício de uma maneira que torna o contrato lucrativo, a opção é considerada “in-the-Money”. Da mesma forma, um contrato é considerado “at-the-Money” quando está em seu ponto de equilíbrio, ou “out-of-the-Money” quando está em uma perda.

Estratégias básicas

Ao negociar opções, os traders podem empregar uma ampla variedade de estratégias, que são baseadas em quatro posições básicas. Como comprador, pode-se comprar uma opção de compra (call) ou uma opção de venda (put). Como vendedor, pode-se vender opções de compra (calls) ou opções de venda (puts). Como mencionado, os vendedores são obrigados a comprar ou vender os ativos se o titular do contrato decidir exercê-lo.

As diferentes estratégias de negociação de opções são baseadas nas várias combinações possíveis de contratos de calls e puts. Puts de proteção, calls cobertas, straddle e strangle são alguns exemplos básicos dessas estratégias.

• Put de proteção: envolve a compra de um contrato de opção de venda (put) de um ativo que já é possuído. Essa é a estratégia de hedge usada por Alice no exemplo anterior. Também é conhecido como seguro de portfólio, pois protege o investidor de uma possível tendência de baixa, mantendo sua exposição caso o preço do ativo aumente.
• Call coberta: envolve a venda de um contrato de opção de compra (call) de um ativo que já é possuído. Essa estratégia é usada por investidores para gerar renda adicional (prêmio das opções) de suas posições. Se o contrato não for exercido, eles ganham o prêmio enquanto mantêm seus ativos. No entanto, se o contrato for exercido devido a um aumento no preço do mercado, eles são obrigados a vender suas posições.
• Straddle: envolve a compra de uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put) no mesmo ativo com preços de exercício e datas de vencimento idênticos. Isso permite ao trader lucrar desde que o ativo se mova o suficiente em qualquer direção. Em termos simples, o trader está apostando na volatilidade do mercado.
• Strangle: envolve a compra de uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put) que estão “out-of-the-Money” (ou seja, preço de exercício acima do preço de mercado para opções de compra e abaixo para opções de venda). Basicamente, um strangle é como um straddle, mas com custos menores para estabelecer uma posição. No entanto, um strangle requer um nível mais alto de volatilidade para ser lucrativo.

Vantagens

• Adequado para hedge contra riscos de mercado.
• Mais flexibilidade na negociação especulativa.
• Permite várias combinações e estratégias de negociação, com padrões de risco/recompensa únicos.
• Potencial para lucrar com todas as tendências de mercado de alta, baixa e laterais.
• Pode ser usado para reduzir custos ao entrar em posições.
• Permite a realização de várias negociações simultaneamente.

Desvantagens

• Mecanismos de funcionamento e cálculo de prêmio nem sempre são fáceis de entender.
• Envolve altos riscos, especialmente para os vendedores de contratos.
• Estratégias de negociação mais complexas em comparação com alternativas convencionais.
• Os mercados de opções costumam ter baixos níveis de liquidez, o que os torna menos atraentes para a maioria dos traders.
• O valor do prêmio dos contratos de opções é altamente volátil e tende a diminuir à medida que a data de vencimento se aproxima.

Opções versus futuros

Os contratos de opções e futuros são ambos instrumentos derivativos e, como tal, apresentam alguns casos de uso comuns. No entanto, apesar de suas semelhanças, há uma diferença importante no mecanismo de liquidação entre os dois.

Ao contrário das opções, os contratos de futuros são sempre executados quando a data de vencimento é alcançada, o que significa que os detentores do contrato são legalmente obrigados a trocar o ativo subjacente (ou valor respectivo em dinheiro). As opções, por outro lado, são exercidas apenas a critério do trader que detém o contrato. Se o detentor do contrato (comprador) exercer a opção, o escritor do contrato (vendedor) é obrigado a negociar o ativo subjacente.

Pensamentos finais

Como o nome sugere, as opções dão ao investidor a escolha de comprar ou vender um ativo no futuro, independentemente do preço de mercado. Esses tipos de contratos são muito versáteis e podem ser usados ​​em várias situações – não apenas para negociação especulativa, mas também para realizar estratégias de hedge.

No entanto, vale ressaltar que a negociação de opções, assim como outros derivativos, envolve muitos riscos. Portanto, antes de utilizar esse tipo de contrato, os traders devem ter um bom entendimento de como ele funciona.

Também é importante ter um bom entendimento das diferentes combinações de calls e puts e dos riscos potenciais envolvidos em cada estratégia. Além disso, os traders também devem considerar a adoção de estratégias de gerenciamento de risco juntamente com análises técnicas e fundamentais para limitar as perdas potenciais.

FAQs Sobre Contratos de Opções

Quais são os principais usos dos contratos de opções?

Os contratos de opções são usados principalmente para especulação, proteção contra riscos e estratégias de investimento avançadas.

Posso perder mais dinheiro do que investi em contratos de opções?

Não, a perda máxima em um contrato de opção é limitada ao prêmio pago inicialmente.

Como posso aprender mais sobre estratégias avançadas com contratos de opções?

Existem muitos recursos educacionais, incluindo cursos online e materiais de corretoras, que podem ajudá-lo a aprender estratégias avançadas com contratos de opções.

Os contratos de opções são adequados para iniciantes?

Embora os contratos de opções possam ser complexos, com a devida educação e compreensão, iniciantes também podem se envolver de forma bem-sucedida.

Qual é a diferença entre opções de compra e opções de venda?

As opções de compra conferem o direito de comprar um ativo a um preço específico, enquanto as opções de venda permitem vender o ativo a um preço específico.