Os mercados são constituídos por makers e takers. Os makers criam ordens de compra ou venda que não são executadas imediatamente (por exemplo, “vender Bitcoin quando o preço chega a US$ 20.000”). Isto cria liquidez, facilitando a compra ou venda imediata de Bitcoin quando a condição é cumprida. Os usuários que compram ou vendem são instantaneamente chamados de takers. Em outras palavras, os takers completam as ordens geradas makers.
Em qualquer tipo de corretagem (seja Forex, ações ou moedas digitais), o sistema combina vendedores e compradores. Sem este mecanismo de correspondência, você precisaria anunciar suas ofertas comerciais de Bitcoin ou Ethereum nas mídias sociais e encontrar alguém que estivesse interessado.
Neste texto, abordaremos o tema de makers e takers. Cada participante do mercado se enquadra em pelo menos uma destas categorias — na verdade, como trader, você provavelmente agirá como ambos.
A existência de makers e takers é um fator essencial de muitas plataformas de negociação e sua presença (ou ausência) é o que diferencia as boas das más corretoras.
Makers e Takers: falaremos de liquidez
Antes de nos aprofundarmos no conceito de makers e takers, é importante falar sobre liquidez. Quando você escuta os termos líquido ou ilíquido em relação a um ativo, eles se referem à sua facilidade de venda.
Uma onça de ouro é um ativo muito líquido porque pode ser facilmente negociado por dinheiro em um curto período de tempo.
Uma estátua de uma pessoa famosa montando um touro, infelizmente, é um bem altamente ilíquido. Embora parecesse ótimo no pátio da frente de qualquer casa, a realidade é que nem todos estariam interessados em tal objeto.
Uma ideia relacionada (mas um pouco diferente) é a da liquidez do mercado. Um mercado líquido é aquele no qual se pode facilmente comprar e vender ativos por um valor justo. Há uma alta demanda dos usuários que querem comprar o ativo, e muitas ofertas daqueles que querem vendê-lo.
Devido a este volume de atividade, compradores e vendedores tendem a atender “no meio”: o valor da ordem de venda mais barata (preço de venda) estará próximo do valor da ordem de compra mais alta (preço de compra).
Assim, a diferença entre o preço de compra mais alto e o preço de compra mais baixo seria pequena (ou estreita). A propósito, esta diferença é chamada de spread de compra e venda.
Um mercado ilíquido, por outro lado, não tem nenhuma destas propriedades. Se você quiser vender um bem, terá problemas para vendê-lo a um preço justo, porque não há tanta demanda disponível. Como consequência, os mercados ilíquidos geralmente têm um spread de oferta e procura muito maior.
Makers e Takers
Como mencionado, os negociadores que operam em uma corretora atuam como makers e takers.
Makers
As corretoras geralmente calculam o valor de mercado de um ativo através de uma carteira de pedidos. É aqui que ela coleta todas as ofertas de compra e venda de seus usuários.
Você pode, por exemplo, enviar as seguintes instruções para a carteira de pedidos: comprar 700 BTC a $5.000. A instrução é enviada para o livro de ordens e será executada se o preço atingir $5.000.
A Ordem Maker, como a descrita acima, exige que você anuncie suas intenções com antecedência, adicionando-as ao livro de pedidos.
Neste caso, você é um fazedor, porque “criou” uma oportunidade no mercado. A corretora é como uma mercearia que cobra uma taxa para os indivíduos colocarem as mercadorias nas prateleiras, e cada usuário acrescenta seu próprio estoque.
É comum que grandes negociadores e instituições (como as especializadas em HFT — negociação de alta frequência) assumam o papel de criadores de mercado. Entretanto, os pequenos traders também podem ser makers de mercado. Eles simplesmente criam certos tipos de ordens que não são executadas imediatamente.
Takers
Usando a mesma analogia da loja, você coloca seu estoque nas prateleiras para que alguém compre seus produtos. Os usuários que compram são os takers. Em vez de comprar produtos específicos em uma loja, eles estão consumindo a liquidez que você fornece.
Pense nisso: ao inserir uma oferta na carteira de pedidos, você aumenta a liquidez da corretora porque facilita a compra ou venda dos usuários.
Por outro lado, o taker retira parte dessa liquidez com uma ordem para comercializar — uma instrução para comprar ou vender ao preço de mercado atual. Quando isto acontece, as ordens existentes no livro de ordens são preenchidas imediatamente.
Se você já criou uma ordem de mercado em uma corretora de Forex para fazer negócios, você agiu como taker. Entretanto, você também pode ser um taker ao utilizar ordens limites. A questão é: você será um taker sempre que executar/encher uma ordem de outra pessoa.
Taxas de maker-taker
Muitas corretoras ganham uma parte considerável de sua renda ao cobrar taxas comerciais sobre o motor de correspondência de usuários que oferecem.
Quer dizer, sempre que você cria uma ordem e ela é realizada, você paga uma pequena taxa. Esta taxa varia dependendo do corretor e também pode variar de acordo com o tipo e tamanho da negociação.
Normalmente, os makers recebem algum tipo de desconto porque estão adicionando liquidez ao corretor. Isto é bom para os negócios — outros traders e potenciais investidores pensam “Uau, esta plataforma é muito líquida, eu negocio aqui”.
Afinal de contas, uma plataforma com maior liquidez será mais atraente porque as negociações são executadas mais facilmente.
Em muitos casos, por não fornecer liquidez, os takers pagam taxas mais altas do que os makers. Como mencionado, a estrutura de taxas maker-taker depende da plataforma.
Resumindo
Em resumo, os makers são os negociadores que criam ordens e esperam até elas serem preenchidas.
Os takers completam/executam as ordens geradas por outros usuários. O ponto-chave aqui é: os market makers são os provedores de liquidez.
Para as corretoras que utilizam um modelo de maker-taker, os makers são vitais para a atratividade da plataforma como um espaço de negociação.
Geralmente, as corretoras oferecem taxas mais baixas aos makers criadores como uma recompensa por fornecer liquidez. Em contrapartida, os takers usam essa liquidez para comprar e vender ativos com facilidade, mas normalmente pagam taxas mais altas.
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