O índice de referência do mercado de ações, o S&P 500, tem subido consistentemente nos últimos meses, subindo 16,7% no acumulado do ano e cerca de 4,5% apenas nos últimos 30 dias, atingindo novas máximas. No entanto, a influência de alguns componentes do índice levantou preocupações.
Conforme destacado inicialmente pelo Zerohedge, a proporção relativa do Índice Ponderado Igual do S&P 500 não aumentou nos últimos meses, mas, na verdade, atingiu níveis vistos pela última vez durante a crise financeira de 2008, quando o Lehman Brothers entrou com pedido de falência no que é visto como o clímax da crise.
O indicador, que compara o desempenho do S&P 500 quando ponderado igualmente à sua ponderação tradicional de capitalização de mercado, está se aproximando de 1,2, visto pela última vez no final de 2008, durante um colapso dos mercados financeiros globais que fez o índice Dow Jones Industrial Average perder cerca de metade de seu valor.
Os dados mostram vários picos na proporção entre 2014-2015 e 2018-2019, que foram seguidos por quedas significativas do mercado, incluindo o início da pandemia de COVID-19 em 2020.
Apesar de uma breve recuperação, a proporção tem apresentado declínio constante nos últimos anos, atingindo novas mínimas em 2023 e 2024. Isso sugere que os ganhos estão concentrados em um conjunto menor de ações, em vez de serem amplamente distribuídos pelo índice.
A implicação é que um punhado de ações está impulsionando o desempenho do S&P 500, deixando o resto do índice para trás. Essa dinâmica desequilibrada pode criar um mercado frágil, suscetível a correções bruscas se essas ações líderes tropeçarem.
Algumas das empresas que vários analistas acreditam estar supervalorizadas são aquelas relacionadas ao atual hype da inteligência artificial (IA), com a NVIDIA tendo subido 160% nos últimos seis meses e agora sendo negociada a uma relação preço/vendas de 38,2.
Notavelmente, Paul Dietrich, estrategista-chefe de investimentos da B. Riley Wealth Management, recentemente pintou um quadro preocupante do mercado de ações, sugerindo um declínio potencial muito superior aos observados no início dos anos 2000 e 2008 e potencialmente o pior que Wall Street já viu no último século.
Dietrich, em seu último comentário, argumentou que o mercado está atualmente passando por uma bolha alimentada por especulação e entusiasmo em torno de um pequeno número de empresas de tecnologia, incluindo Nvidia e Microsoft, em vez de fundamentos sólidos como o crescimento dos lucros corporativos.
Ele destacou avaliações historicamente altas, incluindo a relação preço/lucro do S&P 500 e o índice Shiller P/L ajustado pela inflação, como evidência de superfaturamento e acrescentou que o baixo rendimento de dividendos sugere um foco em ganhos de curto prazo em detrimento de investimentos de longo prazo.
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