Na sequência da escalada das tensões geopolíticas entre o Irão e Israel, duas grandes alternativas ao dólar americano – ouro e Bitcoin – tiveram respostas variadas. Embora o ouro tenha permanecido estável, o Bitcoin caiu 3% desde que os preços do petróleo dispararam.
No entanto, de acordo com um relatório de Steve Goldstein para a MarketWatch, citando uma nota de investigação dos estrategas da JPMorgan, estes activos poderão continuar a ser actores fortes naquilo que os investigadores chamam de “comércio de degradação”.
O comércio de desvalorização refere-se a uma série de preocupações que geraram demanda tanto por ouro quanto por Bitcoin. Tal como descrito por Nikolaos Panigirtzoglou, da JPMorgan, estes incluem o aumento da incerteza política global, os receios persistentes de inflação e os riscos colocados pelos crescentes níveis de dívida pública. A perda de confiança nas moedas fiduciárias, especialmente em alguns mercados emergentes, também contribuiu para o aumento da procura destes activos. Embora tais preocupações não sejam novas, os actuais níveis de preços do ouro, perto dos 2.700 dólares por onça, e do Bitcoin, em torno dos 60.000 dólares, deram à narrativa da degradação uma nova relevância.
No terceiro trimestre de 2024, a participação do dólar americano nas reservas cambiais globais caiu para 57%, segundo dados do Fundo Monetário Internacional (FMI). Curiosamente, esta queda ocorreu apesar de o banco central da China ter interrompido as suas compras de ouro no início deste ano. A redução contínua das reservas em dólares suscitou preocupações sobre o futuro das moedas fiduciárias, dando ainda mais apoio ao ouro e ao Bitcoin como reservas alternativas de valor.
A análise do JPMorgan dos dados da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) indica uma crescente demanda especulativa por futuros de ouro e Bitcoin, com pouco interesse institucional no Ethereum. Os fundos de hedge parecem ver o ouro e o Bitcoin como ativos semelhantes que se beneficiam do comércio de degradação. Os investidores de varejo parecem estar seguindo esta tendência, já que os ETFs de Bitcoin registraram entradas em setembro, após uma queda em agosto.
Os estrategistas do JPMorgan prevêem que as tensões geopolíticas e as próximas eleições nos EUA poderiam impulsionar ainda mais o comércio de degradação, com uma vitória potencial de Donald Trump provavelmente impulsionando o Bitcoin e reforçando as preocupações sobre a inflação e a dívida governamental.
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