Existem diversos participantes no mercado de câmbio estrangeiro – desde pequenos investidores individuais e traders iniciantes até grandes fundos de hedge e bancos comerciais.
Embora haja um grande número de participantes no mercado com diferentes objetivos e motivações, podemos geralmente categorizá-los em algumas categorias para entender mais facilmente como o mercado de FX funciona.
O mercado de câmbio estrangeiro (FX) é o maior mercado financeiro do mundo. Bancos, empresas comerciais, fundos de hedge, bancos centrais e especuladores individuais participam dele e trocam moedas diariamente, tanto para fins especulativos quanto de hedge.
De acordo com a última pesquisa realizada pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), o volume diário de negociação no mercado FX de balcão (OTC) foi de US$ 6,6 trilhões em 2019 (em comparação com US$ 5,1 trilhões em 2016). O Dólar Americano foi a moeda mais negociada, estando em um dos lados de 88% de todas as transações. O Dólar Americano foi seguido pelo Euro, com 32%, e pelo Iene Japonês.
Londres foi o principal centro para negociação de forex, seguido por Nova York, Singapura, Hong Kong e Tóquio.
Quem opera no mercado de câmbio estrangeiro?
Abaixo, veja uma lista dos principais participantes que operam no mercado de câmbio estrangeiro todos os dias:
Bancos Comerciais
Os bancos comerciais são um dos participantes mais importantes no mercado de câmbio estrangeiro. Eles negociam em nome próprio, mas também fornecem um canal para que seus clientes participem do mercado. São essenciais para fornecer liquidez e são o alicerce do mercado forex.
Os bancos comerciais não apenas ajudam seus clientes a facilitar suas negociações, mas também participam do mercado como especuladores. Essas mesas são conhecidas como “mesas de negociação proprietárias”, e a missão dos traders proprietários é obter lucro para o banco. Após a crise financeira de 2008, os bancos se tornaram mais avessos ao risco e a negociação proprietária diminuiu. No entanto, ainda pode ser encontrada dentro dos bancos, especialmente em países com menos restrições regulatórias.
Os bancos comerciais estão entre os players mais bem informados do mercado, simplesmente devido à infraestrutura, à quantidade de capital disponível e, talvez o mais importante, ao seu conhecimento sobre o mercado. Os bancos comerciais podem ver uma quantidade significativa de fluxo passando pelo mercado – desde bancos centrais até fundos de hedge e fundos de investimento. Essas informações lhes conferem uma vantagem significativa.
Fundos de Hedge
Os fundos de hedge são os membros mais proeminentes do grupo de especuladores. Embora existam vários tipos de fundos de hedge, os mais ativos no mercado de FX são os fundos macro globais e os fundos de moedas. Os fundos macro operam em muitos mercados globalmente, enquanto os fundos de moedas se concentram em oportunidades no mercado de câmbio. Os fundos de hedge podem manter posições enormes no mercado e são participantes importantes.
Muitos traders provavelmente estão familiarizados com a história de como George Soros quebrou o Banco da Inglaterra em 1992. Embora a indústria de fundos de hedge tenha mudado muito desde então, eles ainda podem ter um grande impacto nos mercados, especialmente quando muitos desses fundos perseguem o mesmo trade. Esta categoria também inclui alguns participantes menores, como CTAs (Commodity Trading Advisors) e fundos de sistema.
Investidores de “Real Money”
Fundos de investimento que não utilizam alavancagem, daí o termo “real money”. Normalmente, são fundos de pensão e fundos mútuos, que gerenciam grandes quantias de dinheiro e usam o mercado de câmbio para transações ao lidar com títulos estrangeiros. Por exemplo, comprar uma grande quantidade de ações do Reino Unido na Bolsa de Valores de Londres exigirá a compra da moeda local, neste caso, a Libra Esterlina.
Traders de Varejo
Traders individuais que geralmente acessam o mercado por meio de uma corretora de varejo, mas também podem usar uma corretora prime se tiverem o capital necessário. Devido à pequena quantia de dinheiro necessária para abrir uma conta de negociação, os traders de varejo têm acesso à alavancagem.
É difícil estimar o volume de negociação global de varejo, mas, de acordo com a mesma pesquisa realizada pelo Banco de Compensações Internacionais em abril de 2019, US$ 201 milhões foram negociados por traders de varejo. Os volumes têm aumentado constantemente, e essa tendência é improvável que mude em breve, pois o mercado de câmbio continua sendo muito atrativo para traders individuais.
Fundos Soberanos
Fundos de investimento estatais que gerenciam o dinheiro do país e o investem em vários mercados. Eles normalmente existem em países com grandes ingressos de moeda estrangeira, como o Catar com a venda de gás natural ou o Kuwait com a venda de petróleo. Fundos soberanos gerenciam quantias enormes de dinheiro e, portanto, suas transações podem ter um grande impacto no mercado de câmbio.
Corretoras Prime
Empresas que oferecem liquidez, alavancagem e serviços de suporte a outros participantes do mercado. A maioria dos principais bancos possui operações de corretagem prime, mas também existem corretoras prime não bancárias ativas no negócio. Os clientes das corretoras prime normalmente são outros participantes institucionais, mas, em alguns casos, um trader individual também pode usar uma corretora prime, se atender aos requisitos estabelecidos pela corretora.
Corretoras de Varejo
Empresas de corretagem que permitem que traders individuais de forex acessem o mercado de câmbio. Elas podem ser formadoras de mercado, corretoras STP (straight-through-processing) ou uma ECN (Electronic Communication Network).
Formadoras de mercado assumem o lado oposto de todas as negociações dos clientes e, basicamente, atuam como negociantes, não corretoras. Corretoras STP direcionam a maioria ou todas as ordens diretamente para o mercado, enquanto uma ECN permite que você negocie com vários outros participantes e a corretora não tem conflito de interesses.
Empresas de Negociação Proprietária
Empresas que contratam traders individuais para negociar com o dinheiro da empresa e, em troca, dão a eles uma certa parcela dos lucros que eles obtiveram. O trader pode se beneficiar de ferramentas profissionais que seriam muito caras de adquirir como indivíduo, de uma rede de colegas traders profissionais e da alocação de capital que pode facilmente atingir valores de sete dígitos para traders bem-sucedidos.
Empresas de Transferência de Dinheiro e Remessas
Empresas especializadas em transferência de dinheiro que conseguiram ganhar significativa participação de mercado nos últimos 10 anos. Isso foi impulsionado principalmente pela digitalização e pelo aumento do conhecimento dos consumidores.
Eles frequentemente conseguem superar as taxas de câmbio oferecidas pelos bancos tradicionais e, dado que as remessas de trabalhadores estrangeiros têm um grande impacto na economia de certos países em desenvolvimento, sua importância está crescendo. As empresas de transferência de dinheiro geralmente não se envolvem em negociações especulativas.
Fixação de Taxas de Câmbio
A fixação de taxas de câmbio estrangeiras é um ponto de referência baseado em negociações que foram executadas em um determinado intervalo de tempo. Na fixação, os bancos garantem a seus clientes a taxa média de mercado (a taxa entre o preço de compra e venda).
A fixação mais famosa é a WM/Reuters às 16h, horário de Londres, que é baseada em negociações realizadas em uma janela de um minuto. A fixação da WM/Reuters é importante porque é usada para calcular principais índices de ações.
Em 2013, houve um escândalo envolvendo a fixação da WM/Reuters, com alegações de que traders de grandes bancos estavam conspirando para manipular as taxas de câmbio. Isso resultou em multas significativas para vários bancos e no lançamento de reformas para tornar o mercado FX mais transparente.
Empresas Comerciais
Este grupo inclui várias empresas, como empresas multinacionais ou exportadoras/importadoras. Seu principal objetivo não é obter lucro com a negociação de moedas, mas sim proteger sua exposição cambial ou obter a moeda estrangeira necessária para pagar seus trabalhadores em outros países e similares.
Governos e Bancos Centrais
Os bancos centrais intervêm no mercado quando sua moeda se torna um problema para a economia doméstica, seja por ser muito forte ou muito fraca. Isso se aplica a todos os regimes de taxa de câmbio – flutuante, fixo ou atrelado.
Por exemplo, o Banco Nacional Suíço (SNB) tem sido muito ativo nos últimos anos, quando tentou enfraquecer o Franco Suíço em relação ao Euro. Além disso, podemos citar o Dólar de Hong Kong como um exemplo do regime de taxa de câmbio atrelado.
O USD/HKD tem permissão para negociar dentro de uma faixa de 7,75 a 7,85, o que significa que a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) venderá quando estiver muito próxima do limite superior e comprará quando estiver muito próxima do limite inferior da banda.
Os bancos centrais também são ativos no mercado quando precisam gerenciar suas reservas de moeda estrangeira. Por exemplo, se a HKMA comprou Dólares Americanos para enfraquecer o Dólar de Hong Kong, ela pode desejar trocar esses Dólares Americanos por outra moeda, como o Euro ou o Dólar Australiano. Os bancos centrais asiáticos fazem isso com frequência, já que precisam intervir muito mais do que os bancos centrais na Europa, onde a maioria das moedas flutua.
Como os bancos operam no mercado forex?
Os bancos facilitam principalmente transações em nome de seus clientes, mas também podem negociar entre si ou assumir posições especulativas (negociação proprietária). Ao lidar com clientes, os bancos frequentemente protegem sua exposição, pois não têm capital infinito e não desejam correr muito risco.
No entanto, os bancos também podem se envolver em negociações especulativas. Sua mesa de negociação proprietária buscará obter lucro com movimentos de mercado, assim como outros especuladores. Os bancos não divulgam suas estratégias, é claro, mas, dado o grande volume de informações que podem reunir, eles claramente têm uma vantagem poderosa.
Quem controla o mercado forex?
O mercado de câmbio estrangeiro é descentralizado e não há uma organização que o controle. No entanto, os bancos comerciais que atuam como formadores de mercado e os bancos centrais têm poderes significativos e podem influenciar o mercado.
Geralmente, o mercado de FX é muito grande para que um participante específico o controle.
Por exemplo, se um fundo de hedge decidisse comprar US$ 1 bilhão em EUR/USD pelo preço de mercado, o par de moedas provavelmente subiria apenas com base nessa negociação. No entanto, o efeito dessa transação seria de curta duração, pois esse é um dos pares de moedas mais negociados.
Além disso, não é do interesse dos participantes do mercado mover o mercado dessa maneira, pois piora a execução para eles e também revela o que estão fazendo. É muito mais fácil para um fundo de hedge manter uma grande posição de câmbio em segredo se ela for construída ao longo do tempo, em vez de executar uma grande negociação de uma vez.
Principais 10 jogadores no mercado forex por participação de mercado global
De acordo com a 43ª pesquisa anual do consumo de liquidez no mercado forex global da Euromoney, estes são os 10 principais em participação de mercado em 2023.
- JPMorgan – 11,41% de participação de mercado
- UBS – 10,02% de participação de mercado
- Deutsche Bank – 8,49% de participação de mercado
- XTX Markets – 6,69% de participação de mercado
- Citi – 6,18% de participação de mercado
- Jump Trading – 5,91% de participação de mercado
- Goldman Sachs – 5,20% de participação de mercado
- Bank of America – 4,69% de participação de mercado
- State Street – 4,54% de participação de mercado
- HSBC – 3,49% de participação de mercado
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